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順豐收購DHL北京和香港業務 填補供應鏈物流短板
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| 時間： 2018/10/30 10:25:00 |
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順豐曾在今年半年報中描繪過自己的業務分類：供應鏈管理、冷運、倉儲管理、物流、快遞等。幾乎所有的業務分支都有對應的產品或者服務。除了供應鏈管理——順豐標記其為“逐步開拓中”。 現在，它打算花 55 億元收購敦豪北京、敦豪香港 100% 股權，以填補這一業務空缺。收購資金來源為自有資金和自籌款項。截至今年 9 月底，它賬面現金及現金等價物余額約為 99 億元。 順豐還在公告中稱，原則上股權交割不遲于明年 4 月底結束。但該交易尚需通過中國反壟斷主管部門的集中審查，并需要向發改委、商務部、外管局備案或報告以及履行外匯登記等程序，存在交易終止的風險。屆時交易雙方將優先另行約定日期。 敦豪北京、敦豪香港是德國郵政敦豪集團（Deutsche Post DHL Group）的孫公司，為后者在中國大陸以及香港、澳門地區供應鏈業務的經營主體。根據敦豪公司（即 DHL）官網登載的內容，其供應鏈服務涉及行業包括汽車、消費品、能源化工、工程制造、生命醫學、零售和技術服務。 供應鏈物流管理幾乎囊括了一件商品從生產地流向消費者這一過程中的方方面面，一家優秀的供應鏈管理企業會對特定領域、行業有專門的解決方案。比如為能源、化工公司提供倉儲安保、環境安全方面的建議，為醫藥公司提供冷鏈運輸解決方案，為日用百貨零售商提供倉庫選址方面的看法等。對于這塊業務剛起步但又想快速搶占市場份額的順豐來說，收購有成熟業務的公司可能是一種捷徑。 跨國物流集團如 UPS、聯邦快遞、TNT、敦豪等各自都有完備的供應物流業務。在 UPS 業務框架中，它更是其第三大收入來源。 如果交易最終獲批通過，順豐除了能獲得這些供應鏈業務管理經驗、技術儲備和人才儲備外，還將直接繼承現有客戶關系。由于順豐和德國郵政敦豪集團還同時建立戰略合作伙伴關系，順豐預計將能持續獲得敦豪的客戶介紹及能力支持，并在公告中承認這筆并購降低了它在供應鏈物流領域的試錯成本和推進時間。 根據公告披露的財務數據，敦豪北京和敦豪香港今年上半年收入約為 25.67 億元、經調整后凈利潤 3955 萬元。而且 2017 年全年收入和凈利潤為 21.04 億元、1.89 億元。官方解釋匯兌損失、會計記賬方式調整和為爭取新客戶而增加的前期投入，拖累了今年利潤。 對于 55 億元的交易定價，順豐稱按照現金流折線估值，并參考了國內外同行業公司的業務質量、未來前景、市場份額因素得出。同時約定了了對價調整機制，也就是對賭協議，即 2018 年經調整后凈利潤比 2.99 億元低 10% 以上（低于 2.69 億），針對低過 10%的部分，賣方將等額現金補上。比如如果凈利潤為 2.54 億元，比約定數額低 15%，那么敦豪公司需補償順豐 0.15 億元。 為了平衡雙方的利益得失，順豐同敦豪公司簽署十年期合作條款，到期后各方可約定再延長十年 或其他期限。在此期間，順豐能獲得 DHL 供應鏈在中國大陸、香港和澳門地區的商標使用許可，但需向敦豪公司支付年費，按標的公司每年實際收入的 2.5% 計收，雙方約定了封頂和保底金額。 |
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